央行陷入週而復始的危機循環

央行作爲最後做市商的行爲導致了金融系統的結構性脆弱和槓桿率攀升。

要點

央行角色發生轉變：從傳統的“最後貸款人”演變爲“最後做市商”，旨在確保政府債務市場運轉，但無意中爲政府舉債提供了補貼。
這種兜底機制誘發了嚴重的道德風險，鼓勵對沖基金通過高槓桿（最高達100倍）進行美債或英債套利，導致對沖基金持有的美國國債規模從十年前的6,000億美元激增至2.4萬億美元。
形成了惡性循環：危機 → 央行創設救援工具 → 降低融資風險 → 槓桿進一步累積 → 引發新危機。
緊急流動性支持可能干擾貨幣政策。例如，2020年的緊急量化寬鬆在隨後引發了能源危機期間的通脹壓力，使得央行難以精準收緊政策。
[AI Synthesis] 央行在維持市場流動性（穩定器）與執行緊縮貨幣政策（剎車）之間存在內在衝突，當前的救援模式實際上在變相放鬆貨幣政策。
建議迴歸現代版的白芝浩原則 (Bagehot Doctrine)：在有良好抵押品的前提下，以懲罰性利率提供不限額貸款，以抑制冒險行爲。